日前，刚获得深交所主板IPO受理的惠科股份有限公司（下称“惠科股份”）被抽中现场检查。

惠科股份在全球面板行业位居第三，仅www.wfgg886.cn      www.lctfjc.com     www.zrtfq.cn   www.qilou88.cn     www.wfggc77.com       15923236113次于“面板一哥”京东方A（000725.SZ）和TCL华星。

随着日韩厂商纷纷退出LCD市场后，京东方、惠科股份等大陆系厂商在这一行业的话语权正在逐步上升，2024年大陆系厂商的市占率已经接近7成。

全球每10块显示面板，有近7块来自大陆厂商的恐怖支配力早已不是目标而是现实。

市场集中度提高后，LCD市场的波动性有望变得平缓，价格“内卷”的压力得到减轻。

2024年，惠科股份的收入、归母净利润分别达到403亿元、33亿元。

但在稳定LCD的基本盘后，惠科股份还在斥资超百亿押注新的技术方向——MLED。

此番IPO，惠科股份计划募集85亿元，投向“长沙新型OLED研发升级”、“绵阳Mini-LED智能制造”等项目。

今年以来，惠科股份还先后筹划了2个MLED相关的项目，投资额合计达到190亿元。

但这一技术能否带来更多业绩空间，仍是未知数。

巨亏后“卷土重来”

这不是惠科股份首度冲刺IPO。

早在2022年6月，惠科股份就曾携95亿元募资额申报创业板IPO，但历时1年多后便主动撤回。

2022年的陷入巨亏，是惠科股份首度IPO失利的主因，同期亏损额高达20.97亿元。

受到公共卫生事件影响，2021年市场对大尺寸面板的需求剧增，进而透支了未来的市场；

同时供应端还在不断增加产能，加剧了2022年的供需失衡矛盾，多家面板行业龙头都陷入了业绩大幅下滑或亏损的窘境。

2022年，京东方、群创光电（3481.TW）亏损额分别高达17.37亿元、68.49亿元；同期尽管TCL科技（000100.SZ）净利润仍达到17.88亿元，但同比下滑幅度已超8成。

随着产能结构的优化，2023年以来惠科股份已经逐渐“回血”，摆脱亏损的局面。

不过惠科股份的净利润规模仍未回到2021年的水平。

2024年收入较2021年增长了1倍多，但同期33.39的归母净利润规模仍只有当时的6成。

真正侵蚀惠科股份利润的是持续扩产后所带来的固定资产折旧。

2024年，惠科股份的制造费用达到94.44亿元，较2021年增长了超1倍。

“报告期内，公司显示面板产线陆续转固，产品分摊的固定资产折旧等固定成本较大，导致制造费用金额有所增加。”惠科股份表示。

随着在建工程逐渐转固，惠科股份的固定资产原值从2021年末的583亿元增长至2024年末的770亿元，期间增长了超3成；同期固定资产的累计折旧额更是从84亿元一路狂飙至244亿元。

这确实推动了惠科股份的面板产能增长，2024年达到769万大板，较2021年增长了3成左右。